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虽然举步维艰,但贵州一直在努力地保投资人平安!

作者: 来源:债市研究 发布时间:2021-02-23 浏览:22

债市研究(ID:i-bonds)

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2018年来,民企、僵尸产业国企等相继爆发大规模违约,身处信用债江湖,投资人难免踩雷、难保平安,而城投债却一直保持刚兑,守护着一方净土。

 

说实话,贵州城投近些年真的挺难的,再融资压力非常大,但是贵州有作为,有担当,一直在努力地保城投债投资人平安。

 

2018年以来,贵州城投非标违约的新闻不断,债券发行难度越来越大。去年十月,贵州省金融副省长亲自带队去上交所召开恳谈会,称力保贵州城投公开债券不发生违约,但是成效甚微。

 

市场早就盯上了贵州的那杯酒,有老司机建言贵州采用“茅台化债”策略,本以为是句调侃的话,没想到贵州真的把“茅台化债”策略落到实处。

 

去年1225日,茅台集团首次将其持有贵州茅台的4%股权划转给贵州国资,正式开启了“茅台化债”之路;

 

今年915日,贵州茅台同意茅台财务子公司使用不超过70%资本去投资固定收益类资产。


第二天,茅台集团便公告发行150亿元债券,用于收购贵州高速部分股权。其背后的意图,大概率是为了化解贵州繁重的城投债务。

 

期间,贵州国资还为贵州某些城投发债提供担保;

 

从今年下半年起,贵州国资开始逐渐变卖其持有的贵州茅台股权。根据贵州茅台公告,截至到昨天,贵州国资累计减持其持有的贵州茅台3.32%股权,累计变现超700亿元。

 

而如今,茅台集团再次将4%的股权划转给贵州国资,贵州国资及其控股股东贵州金控合计持有茅台4.96%股份,该部分股权目前市值超1100亿元。

 

截止到目前,根据wind统计数据,贵州城投债总规模2500多亿元(其中部分还是贵州自己持有,实际城投债规模比这要小)。

 

根据广发固收统计,贵州城投非标债务规模不到1900亿元,其中贵阳820多亿元,省本级240多亿元,其他区域810多亿元。贵州国资变卖茅台股权获得资金,可以偿还贵州城投三分之一的非标债务,可以偿还除贵阳和省本级以外其他区域的几乎所有非标债务。

 

“变卖贵州茅台股权”、“为贵州城投发债提供担保”、“茅台集团发150亿元债券”以及“准许茅台财务投资固定收益类资产”,贵州紧紧围绕贵州茅台,打出了一套茅台化债的组合拳。

 

贵州城投面临的偿债压力、再融资很大,这是我们必须接受的现实。但是贵州并没有选择躺倒,而是充分发挥贵州茅台这个优质资产的优势,去积极、努力的化解城投债务危机,这一点值得我们打call!

 

这些年,贵州茅台让股票投资人赚的盆满钵满,希望也不会让贵州城投债权人翻车;

 

茅台不仅仅是一杯酒,更是一种文化与信念!


祝大家平安夜快乐!祝贵州城投能有一个美好的未来!

 

 

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