课程提纲
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主题一:信用债一级市场供需新变化及尽调详解
讲师:吴 磊 国泰君安证券 债务融资部执行董事
一、违约债券特性分析与2021年信用风险展望
(一)违约债券特性分析
1、违约企业性质
2、违约企业类别
3、违约债券行业覆盖
4、违约债券发行成本分布
5、违约债券地区
6、违约债券主体评级
7、违约债券品种、期限
(二)债券市场违约的新特征
1、国企与“大而不倒”信仰遭受冲击
2、头部房企信用风险暴露
3、城投信仰还坚挺吗?
(三)2021年信用风险展望
1、债券市场违约风险仍将持续暴露?
2、民营企业一刀切?
3、城投企业标债VS非标
4、泰禾开启的房企信用风险将如何演绎?
5、哪些区域的信用风险要重点关注?
二、2020年债券市场运行分析及信仰重塑后供需情况变化
(一)信仰重塑前后债券市场发行情况对比
1、信仰重塑前债券市场发行情况
2、信仰重塑后债券市场发行情况
受信用债危机影响,11月份推迟、发行失败或取消发行的数量为562只,计划发行规模为2104亿元,创年内新高。
(1)发行规模和发行数量
(2)发行期限
(3)信用级别
(4)发行利率利差
(5)行业分布
(6)区域分布
(二)信仰重塑后城投债市场情况
(1)发行量与融资规模分析
(2)利差分析
(3)区域分析
(4)行业分析
(三)信仰重塑后债券主流品种选择
(1)非金融企业发债及资产支持证券发行情况分析
(2)债券新品种发行情况分析
三、一级主流债券品种创设详解
(一)公司债券
1、公司债券融资优势
2、公司债券发行要素
3、公司债券发行程序
4、公司债券具体品种对比分析
(二)企业债券
1、企业债券的基本要素
2、企业债券的发行条件
3、企业债券的基本类别
4、企业债券的分类审核
5、企业债券的项目运作流程
6、企业债券的融资优势
7、企业债券的品种选择与结构设计
(三)非金融企业债务融资工具
1、非金融企业债务融资工具的分类及发展历程
2、非金融企业债务融资工具的市场进一步扩容
3、分层分类管理体系
4、短期融资券/超短期融资券(CP/SCP)
5、中期票据(MTN)
6、非金融企业债务融资工具(PPN)
四、信用债一级市场尽职调查详解
(一)非金融企业债务融资工具主承销商尽职调查指引
(二)城投企业的尽调逻辑
1、区域经济环境
2、政府支持力度
3、业务模式
4、财务情况
(三)房地产企业的尽调逻辑
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主题二:破局债券违约处置, 债券持有人还能做什么?
讲师:张亦文 通力律所资深律师
一、《债券会议纪要》后的司法处置, 为何债券持有人总在“委曲求全”
1、发行人住所地集中管辖的影响有多大
2、“少数服从多数”的债券持有人会议
3、债券持有人是否还可以单独起诉
4、债券持有人是否还可以提前起诉查封资产
5、什么是真正保障债券持有人利益的募集说明书条款
二、中介机构责任, 债券持有人“无奈”的选择
1、债券虚假陈述的特点, 对比股票虚假陈述
2、主承销商、会计师事务所、律师事务所, 中介机责任的认定标准
3、结构化发行有可能成为中介机构责任的“新思路”吗?
三、以华晨集团为例, 究竟什么是“逃废债”, 债券持有人可以干什么
1、事件回顾, 为什么说华晨集团是典型的逃废债
2、常见的逃废债手段有哪些
3、遭遇逃废债, 债券持有人可以做什么
四、从青海盐湖说起, 债券违约处置的“破产热”
1、破产条件是否成就, 忽快忽慢的审查速度
2、热点重整案例解读
3、人多力量大吗? 债券持有人有可能影响重整方案吗
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主题三:信用债信评框架、城投分析及尽调重点
讲师:姚煜 Ratingdog(YY评级)创始人
一、信用体系框架
1、围绕现金流的信用分析闭环
2、主体信用分析框架
(1)城投分析示例
(2)地产行业分析示例
(3)钢铁行业分析示例
(4)特殊主体分析框架
3、债项信用分析框架
(1)一般分析框架
(2)特殊条款:回售、调整票面利率
(3)担保等
4、信用策略及投资应用
(1)债券投资VS股票投资
(2)信用策略:择券、择时;票息保护+适度杠杆
(3)行业选优——城投、地产
(4)景气度择时
(5)高收益投资策略
(6)应用警示
二、城投分析框架
1、城投是什么?
城投的起源
城投的本质
城投的发展脉络
城投的周期视角
城投的定义和特征
2、城投分析矿框架
区域分析:区位、资源、人口;经济与财政;政府债务负担及结构
平台分析:定位、行政级别、重要性、业务、财务
3、区域分析案例——成渝双城圈
4、特殊平台
铁投
水利
高速
园区
三、信评尽职调查详解
1、尽调目的:发现价值,发现风险
2、尽调准备:知己知彼,百战不殆
财务、经营、战略、行业
3、尽调途径:不忘初心,不拘形式
访谈模式、实地调查、公开信息
4、尽调能否解决问题
(1)城投债、地产债、产业债基本逻辑
(2)模拟分析
5、实操案例:见微知著
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主题四:高收益债投资、研究与交易实务
讲师:吴盛生 太平洋证券总裁助理、资产管理部总经理
一、国内高收益债市场概况及风险收益特征
1、高收益债的界定
2、国内高收益债市场发展状况及主要特点
3、高收益债风险收益特征
二、高收益债投资逻辑、投资策略及其演进
1、高收益债的几种投资策略
2、高收益债的投资逻辑迭代
三、高收益债投资操作要点及案例分享
1、高收益债投资要点:基础研究、信息渠道、定价、决策
2、高收益债案例分享:中兴通讯、盐湖股份、碧水源、山东几大民企等
四、高收益债风险处置经验分享
1、高收益债风险处置三种手段的结合
2、高收益债风险处置案例分享:金鸿控股、永泰能源等
五、高收益债团队建设经验分享
(注:课程提纲还在持续细化、优化中,现场将讲解大量案例。您也可以将感兴趣的、提纲中没涉及的内容反馈给我们,我们会采纳合理建议。)
讲师介绍
吴磊
国泰君安证券 债务融资部执行董事
张亦文
通力律所资深律师
姚煜
Ratingdog(YY评级)创始人
吴盛生
太平洋证券总裁助理、资产管理部总经理
时间地点
时间:1月16-17日(周六日)
周六:
上午9:00-12:00,下午13:30-16:30
周日:
上午9:00-12:00,下午13:30-16:30
地点:天津某酒店
适合对象
1、对搭建信用债投研体系感兴趣的前中后台业务人员;
2、银行、证券、基金、信托、私募等债券从业者;
3、提供专业服务的会计师事务所、律所、咨询公司等中介机构从业人员。
课程费用
标准价:5000元/人
(尊享两个全天课程+课件+两天午餐)
团购价:4800元/人
(3人以上成团)
两天培训结束后还可获得智信制作的精美证书一份
报名方式
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智信财商教育科技有限公司
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