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市场聚焦 | 金融科技在投资组合中日渐重要

作者: 来源:瑞银财富管理 发布时间:2021-04-29 浏览:229

行业正处于一个重要拐点。

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瑞银财富管理全球首席投资总监 Mark Haefele

相较于其他主要行业,金融服务行业采纳新技术的速度较慢,部分原因在于复杂的监管、传统消费习惯以及其他限制解决方案规模化的因素。不过,这种情况已经开始改变,消费者对数字技术的期望在迅速演变,金融科技服务的广度和深度也明显提升。


CB Insights的数据显示,今年年初全球有75家金融科技独角兽。随着投资者寻求投资于前景良好的新平台和颠覆性企业,金融科技独角兽的数量正在迅速增加。在美国,加密货币交易和托管平台Coinbase上周在纳斯达克直接上市,市值接近850亿美元,超过了传统美国股票交易所的估值。


科技独角兽也不再游离于监管之外。在一系列严厉的新监督和限制下,中国支付巨头蚂蚁金服上周宣布将重组为一家受监管的金融控股公司。随后的媒体报道指出,作为全面改革的一部分,所有权可能会发生变化,但该公司对此予以否认。


瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)认为,这两个事件进一步表明,全球金融科技行业正处于一个重要拐点,金融服务的未来将发生不可逆转的变化。

我们认为,投资者可从这两个事件中获得以下启示:


▪ 在疫情期间,消费者转向在线金融服务

疫情使得全球消费者行为在很大程度上转到在线,从我们购买日常用品的方式到个人投资的频率和复杂程度,方方面面都发生了改变。疫情期间,金融科技运营商降低了费用和交易摩擦(transaction frictions),简化了受理流程,并扩大了数字支付管道和增值服务范围。对于占全球人口约四分之一并拥有约24万亿美元私人财富的千禧一代来说,他们日益期望获得具成本效益的数字金融服务。我们认为,这些变化将是持久的。


▪ 科技企业在金融科技领域处于有利地位

削减成本、规避风险和合规支出是2008年全球金融危机给银行业带来的一些主要影响。在移动互联成为主流之际,大型科技企业和小型初创企业纷纷利用金融领域创新的这一空白。科技集团在电子支付、保险科技、网络借贷和投资平台等新的数字业务方面处于领先地位。政府加强审查和大型科技企业的创纪录市值表明,监管机构和市场预期这些企业将开始发挥领军作用。我们认为,那些有意积极进行金融科技收购或投资的现有金融业者,也有望锁定先发优势。


▪ 金融科技投资者不能忽视监管环境

金融科技已成为监管议程的重中之重,政策制定者已经采取了全行业和特别针对金融科技的措施,在利用金融创新带来的机遇之余也降低相关风险。中国更严格的监管,也迫使投资者重新评估金融科技的商业模式,将重点放在私人数据的价值、资本要求和未来利润上。相比之下,到目前为止,美国加密货币领域的规则一直是自由放任的,使得涉及该领域的运营商面临着重大的未知风险。


▪ 私募市场可以提供早期阶段的敞口

刚刚上市的Coinbase以及挂牌前铩羽而归的蚂蚁集团,都是靠着多轮私募融资来实现快速增长的企业。对于金融科技行业来说,无论是在早期、中期还是后期,通过风投基金进行私募投资仍然是最具吸引力的投资方式之一。从行业层面来看,市场仍然聚焦在另类贷款机构、支付、保险科技和挑战者银行(Challenger Bank),以及先买后付(BNPL)领域的初创企业。

未来12-18个月,更多的金融科技公司将陆续上市,或为投资者带来在以下领域建立长期投资敞口的机会,包括:在线支付平台、金融科技区块链和人工智能。


CIO预计,到2030年整个金融科技市场的规模将增长两倍以上,达到7,500亿美元。我们还认为,更完善的监管长期来说将有利于行业和消费者,营造更公平的竞争环境,减少金融体系内的过度集中和系统性风险。金融科技是我们瞩目的长期结构性增长机会之一,投资者可以在公开市场和私募市场获得敞口。




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