首页 专栏 文章内容

对于当下债券承销端的一些建议

作者: 来源:债市研究 发布时间:2021-06-10 浏览:17

债市研究(ID:i-bonds)


某信托公司计划今年新增100亿投放城投私募债,现寻找重庆、江西、湖北、安徽等区域一般预算收入30亿以上的区县城投私募债,主体评级AA起,有AA+担保最好,2年期成本能接受9%左右的,有符合上述条件的私募债项目请与我联系,微信ibonds1


去年年末至今,从中央到地方,再到具体业务的监管部门,总体政策都呈现了收紧的趋势,使得当下债券一级同仁们的日子甚是难熬。相较于,只是持仓还能经历一波债券牛市的二级同仁,一个简单的“羡慕”大概很难形容一级同仁们复杂、丰富的内心。不过,话虽如此,日子还得过,怎么过?
目前,无论是监管,还是地方政府,亦或其他相关方,是否同意发债主要取决于两点,即,一方面,尽量确保债券的安全性,不能出现违约;另一方面,符合国家政策方向,不能逆向而行,比如:城投债,不能增加地方政府隐性债务;房地产债,作为目前严格调控的行业,大多发行人想新增债券、新增债务的难度都非常大。如果能够把握好这两点,制定目前的业务方向也许就相对容易很多。
一、公司债
截止目前公司债存量9.28万亿,虽然目前新增发行规模难度很大,但是最起码借新还旧的口子,无论从政策面,还是实务面,在可预见的时间内应该都会敞口。就此来看,公司债依然应当作为大多证券公司债券承销端的基本盘。因此,业务的核心在于,努力争取借新还旧的项目资源,当然,与此同时,如果能够储备一些增信端的资源,或许在未来公司债市场能够派上大用场。
二、企业债
企业债一直是笔者心中最具备信仰的品种,截止目前存量大概有2.22万亿,相较于巅峰的3万多亿,规模下滑了不少。然而,企业债依然有自己的规则:
(一)政策导向
笔者以为相关项目如果能够符合政策方向,比如:停车场专项债,今年政策上没少引导(比如5月份的《关于推动城市停车设施发展的意见》),在此基础上,再开展项目,成功率肯定会高很多。
(二)增信
近年来,企业债对增信端的要求比较高,如果能够找到监管部门认可的担保方,同样会极大增加获批的可能性,也会为最后成功发行打下良好的基础。
企业债虽然整体审核周期相对较长,但是只要顺应规律,熬一熬,落地的可能性还是非常大的。
三、ABS
这一轮政策的收紧,针对ABS的政策,最起码笔者了解到的不多,究其原因,笔者以为根本在于ABS违约率太低。笔者简单看了一下,这些年来,出现违约的ABS总共才2只,相较于同期信用债,违约只数、规模和比例都低太多了。
相较于赤裸裸的信用债来说,ABS违约率相对较低、较少的核心原因大概在于其产品设计。一方面,对于ABS类产品,市场上对于基础资产,不管是收益权、债权,还是不动产,在产品结构的搭建上,都努力实现基础资产的有效隔离;另一方面,如果基础资产有效隔离存在一定的瑕疵,也会在增信端设置有效的措施,不管是差补,还是担保。最终产品使得安全性相对就会完善很多。
此外,ABS当前的审批情况还算是比较不错的,诸位别被之前一天否了一千多亿ABS项目吓倒,有兴趣的朋友可以上交易所网站,一看便知。
总之,ABS的情况,值得各位同仁付出心血和努力。
四、销售
曾经,在债券供给量很少的年代,销售这种角色的存在感很弱。后续,随着债券供给量逐步增加,销售的角色开始变得重要起来。当然,现在可以预期的是,将来债券领域的核心竞争力应该就是销售。
在目前的市场环境下,如果有较强的销售能力,会为消化存量批文、获取承揽资源带来非常积极的作用。同时,随着国内结构化期限发行的产品逐步增加,比如3+2年,目前转售的机会也非常多。笔者相信,一方面,承揽的难度未必比销售难度弱多少,能够搞定承揽的,销售应该没什么搞不定的理由,毕竟套路都差不多;另一方面,相较于承销,从承揽、承做、立项、内核、销售、发行和存续期等一长串流程,销售则要简洁很多,卖完就结束。因此,有条件的情况下,可以倾注相当一部分时间、精力,开发此类业务。
对于能够接触到协会产品、地方债、境外债等产品的机构和同仁们来说,无疑是一件好事情,当然前提是你得有展业资格。
如上,工参考。

债市研究开通了知识星球,旨在搭建一个债券知识学习和投融资业务(债券、融资租赁、信托和ABS)撮合平台。债市研究合作数十家券商、几十家信托公司,100多家融资租赁和金融租赁公司,掌握最新政策,手握大量资金方资源,你才能运筹帷幄,欢迎老铁们加入。

*版权说明: 感谢每一位作者的辛苦创作与付出,“客一客”均已备注文章作者及来源。本网转载目的在于更好地服务读者、传递行业信息。文章仅代表作者个人观点。如因作品内容、版权及其它问题需同本网联系的,请发送消息至 “客一客(keyikeit)”公众号后台,非常感谢!
0
写文章不易,给个赞鼓励
债市研究
已关注
+ 关注

这家伙很懒,什么都没留下,完善个人专栏简介,有利于更好的传播。

评论
都读到这里了,给个评论呗~
0/1000
发布评论

相关产品推荐

债市研究
+ 关注
已关注

这家伙很懒,什么都没留下,完善个人专栏简介,有利于更好的传播。

专栏主页

专栏推荐更多

客速融

客一客旗下金融产品出单平台。全量金融产品库、信贷智能匹配...

探险物语

坚持做客观科普,吸引三观类似的客户

新竹理财

投资理财不该是让人烦扰的事。 这里是客观专业的理财咨询辅...

华盛证券

新浪集团旗下港美股互联网券商,为您提供新鲜及时、专业权威...

立正事务所

立得正,行得远。以客户的需求为导向,结合专业知识与良好服...

亚娜财吧

银行从业10年+,擅长财富管理咨询、方案定制、产品评测、...

金融直女聊理财贷款

金融的本质是专业、中立和责任,有幸有机会有能力读懂银行系...

银行客户经理更多

刘少洪 咨询

深圳南山宝生村镇银行

擅长理财、贷款

王俊威 咨询

中国民生银行深圳海岸城支行

擅长理财、贷款、信用卡

詹莉 咨询

中国民生银行深圳坂田支行

擅长理财、贷款、信用卡

孙贝贝 咨询

华夏银行深圳水贝支行

擅长贷款

薛亮 咨询

招商银行深圳国创支行

擅长贷款

石文轩 咨询

中国民生银行深圳蛇口支行

擅长理财、贷款、信用卡

曹亚玲 咨询

交通银行深圳前海分行

擅长理财

陈莉莉 咨询

广东南粤银行深圳分行

擅长贷款

江华鑫 咨询

平安普惠深圳分公司福田支公司

潘超 咨询

招商银行深圳分行

擅长贷款

饶龙富 咨询

华夏银行深圳分行

擅长贷款

杨文武 咨询

招商银行深圳分行

擅长理财

周璇子 咨询

平安普惠投资咨询有限公司罗湖销售中心

郑晓彬 咨询

交通银行深圳兰花苑支行

擅长理财

刘玲 咨询

华夏银行深圳水贝支行

擅长理财、贷款、信用卡

客一客公众号

扫一扫关注微信公众号

客一客公众号
客速融公众号

扫一扫关注客速融公众号

客速融公众号
点击在线咨询