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金牛看市:半年报出炉经济稳中向好,紧抓高景气制造主线

作者: 来源:金牛基金网 发布时间:2021-07-21 浏览:117

具有成长性、有业绩支撑、高景气的板块抗跌性较好或上涨概率大,建议继续配置新能源、半导体等高景气成长制造主线


上周A股市场主要指数收涨,创业板指数创新高,盘中首超上证指数;国内债市走暖;金价周内冲高回落


▽▽▽展望后市▽▽▽

A股方面:上周沪深两市日均成交额升至1.22万亿元,北上资金全周累计净流入有所放缓。宏观方面,中国经济半年报出炉,主要宏观指标处于合理区间,经济发展呈现稳中加固、稳中向好态势受防疫物资和居家办公消费品支撑,出口数据超预期此外,6月社融大超预期下半年或将从“紧信用”转入“稳信用”阶段政策方面,科创板引入做市商制度,证监会发布证券期货违法处罚办法上周央行实施全面降准+麻辣粉操作+逆回购交易,在央行呵护市场流动性的情况下,具有成长性、有业绩支撑、高景气的板块抗跌性较好或上涨概率大,建议继续配置新能源、半导体等高景气成长制造主线

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基金,能频繁“炒”吗?

债市方面:央行降准落地后,近一周的MLF的利率保持不变,表明稳健货币政策取向没有发生改变,央行此次降准为货币政策回归常态后的常规流动性操作,预计资金面仍保持合理充裕。基本面方面,6月及二季度经济数据显示国内经济运行平稳,债市对此反应有限。短期在降准利多因素兑现、宏观数据影响有限背景下,利率或难以再度大幅下行,后期或重新回到窄幅波动的阶段。


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股基、债基、指基……多大规模才最好?

黄金方面近一周美联储主席两次在国会的证词讲话均偏鸽派,支撑金价上涨。但美国6月零售销售等经济数据相对乐观,市场对美联储将逐步收紧货币政策的预期升温,令金价受到压制。短期黄金多空交织,或以横盘震荡为主,建议密切关注欧洲央行利率决议,以及即将公布的美国房地产市场数据和欧美国家7月份的PMI数据。

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黄金,还能买吗?

综上,建议投资者平配股混型基金、债券型基金、货币型基金,低配黄金基金。



周度热点




1、央行万亿级降准正式实施 

2、全球累计确诊新冠肺炎病例1.90亿例 

3、央行发布数字人民币白皮书 

4、新能源投资机会公募基金中升温 

5、中国宝武发起设立国内规模最大碳中和主题基金 

6、科创板引入做市商制度 

7、证监会发布证券期货违法处罚办法 




1.宏观经济中国经济持续恢复 美国CPI“爆表”创13年新高


图表1 宏观经济数据(红色字体:本期新更数据;阴影:边际走弱): 中国经济“半年报”出炉,主要宏观指标处于合理区间,经济发展呈现稳中加固、稳中向好态势。根据国家统计局数据,上半年国内生产总值532167亿元,同比增长12.7%,两年平均增长5.3%,两年平均增速比一季度加快0.3个百分点。6月固定资产投资、制造业投资和基础设施投资放缓,累计同比分别为12.6%、19.2%和7.2%,环比上月分别回落2.8、1.2和3.2个百分点。出口数据超预期,6月出口金额为2814.2亿美元,环比增加175亿美元,净出口贸易差额为515.3亿美元,环比增加59.9亿美元。海外疫情依然严重,出口数据向好主要受到防疫物资和居家办公消费品的支撑。此外,6月社融也大超预期,6月社会融资规模增量为3.67万亿元,比上年同期多2008亿元,环比5月大增1.74万亿元,下半年或将从“紧信用”转入“稳信用”阶段。海外方面,美国6月CPI同比增长5.4%,高于市场预期和5月的5%,创近13年以来最高水平。由于疫情有所缓解带来的需求急剧增加、而供给尚未恢复,叠加低基数效应,近期美国通胀一直在加剧。汇率方面,人民币依然处于区间震荡走势,上周五人民币兑美元中间价报6.4705,周度累计调升50个基点。

 数据来源:Wind,中证金牛研究中心


图表 2 新冠病例数据统计:国家卫健委消息,截至7月17日24时,现有确诊病例549例(其中重症病例12例),累计治愈出院病例87061例,累计死亡病例4636例,累计报告确诊病例92246例,无现有疑似病例。根据Worldometer实时统计数据,截至北京时间7月16日6时30分左右,全球累计确诊新冠肺炎病例189653603例,累计死亡病例4081687例。全球单日新增确诊病例547191例,新增死亡病例8207例。另据相关媒体报道,7月15日48国常驻日内瓦代表致函世界卫生组织总干事谭德塞,支持在全球范围内开展新冠病毒溯源研究,反对将溯源问题政治化。

 数据来源:Wind,中证金牛研究中心;数据截至2021.07.17


央行万亿级降准正式实施。7月15日,万亿级降准正式实施,央行同时还开展了1000亿元MLF操作和100亿元逆回购操作。同一天,实施全面降准+麻辣粉操作+逆回购交易,这在以往极其少见,也再次表明了央行对流动性的呵护。分析人士指出,央行坚持开展MLF操作和逆回购操作,一是可进一步对冲税期高峰因素影响,提升流动性的稳定性和可预期性,消除资金面不确定性。二是坚持了MLF和逆回购的常态化操作,保持了常规操作的连续性,持续发挥公开市场操作释放利率调控信号的作用。


央行发布数字人民币白皮书。7月16日,央行发布数字人民币白皮书,明确数字人民币是国家法定货币,与实物人民币等价,将与实物人民币并行发行、长期并存,和传统电子支付工具长期并存。央行将继续稳妥推进数字人民币研发试点,不预设推出时间表,并将研究制定数字人民币相关管理办法,加强数字人民币个人信息保护。


2.基金市场:各类基金全线收涨   股票型基金涨幅居前


图表3 基金业绩表现:近一周各类基金全线收涨,其中股票型基金涨幅居前。新成立34只基金,以股混型基金为主,合计发行规模437.88亿元。

 数据来源:Wind,中证金牛研究中心


新能源投资机会公募基金中升温。7月15日,上海环境能源交易所发布《关于全国碳排放权交易开市的公告》,全国碳排放权交易将于7月16日开市。随着这一重大节点临近,“碳达峰”“碳中和”带来的投资预期,继续在公募基金中升温。


中国宝武发起设立国内规模最大碳中和主题基金。7月15日,由中国宝武钢铁集团有限公司携手国家绿色发展基金股份有限公司、中国太平洋保险(集团)股份有限公司、建信金融资产投资有限公司共同发起的宝武碳中和股权投资基金设立签约仪式举行。该基金总规模500亿元,首期100亿元,是目前国内市场上规模最大的碳中和主题基金。基金意向投资阵容强大,包括中国宝武、国家绿色发展基金、中国太保、建信投资,中银资产、新华保险、中邮保险、国开行、光大永明保险等。


3.股债相对价值:股债性价比回升  估值角度利于股市


图表4 股债相对价值:从沪深 300 股息率/10 年期国债收益率来看,股债性价比略超5 年滚动中位数的上方,本期股相对债的优势较上期继续回升。

 数据来源:Wind,中证金牛研究中心


4.大类资产配置


4.1 权益资A股震荡回升 美国三大股指全线下跌


(1)市场回顾 


图表5 主要股指表现:A股主要指数震荡回升,上周(7.12-7.16)上证指数收涨0.43%,深证成指收涨0.86%,中小100、创业板指涨幅分别为0.03 %、0.68 %;行业板块方面,行业指数亦多数收涨。材料指数、能源指数领涨,周度涨幅分别为2.99%、2.22 %;仅房地产、可选消费板块下跌,周度分别下跌1.20 %和0.91%。海外市场指数涨跌互现,纳斯达克指数、英国富时100指数周跌幅分别为-1.87 %、 -1.60%,恒生指数、日经225周度涨幅分别为2.41 %、0.22%。

 数据来源:Wind,中证金牛研究中心


(2)A股资金面及情绪面


图表6 A股资金面和情绪面:上周沪深两市日均成交额、成交量续创新高,日均成交额升至1.22万亿元水平;北上资金周度呈现弱流入态势,全周净流入16.69亿元,环比减少66.5亿元;两融余额和融资余额较上期略有增加。

 数据来源:Wind,中证金牛研究中心;

杠杆资金数据统计截至2021.07.14


科创板引入做市商制度。7月15日晚,《关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》印发,意见提出:1、研究在全证券市场稳步实施以信息披露为核心的注册制,在科创板引入做市商制度。2、支持浦东设立科创板拟上市企业知识产权服务站。3、允许将科研工艺设备设计费纳入项目总投资,项目建设单位自行承担相关设计工作支出可列支设计费。国家在浦东设立的研发机构可研究适用上海科技体制机制创新相关规定。4、支持在浦东设立国际金融资产交易平台,试点允许合格境外机构投资者使用人民币参与科创板股票发行交易。


证监会发布证券期货违法处罚办法。7月15日,证监会发布了《证券期货违法行为行政处罚办法》(以下简称《处罚办法》),自公布之日起施行。《处罚办法》主要包括明确立案程序和执法权限、规范调查取证行为、完善查审机制、明确行刑衔接程序等方面内容。


4.2固定收益:降准后乐观情绪仍在  债市走暖


图表6 债券市场表现:近一周降准资金释放,叠加央行还进行了千亿元MLF(中期借贷便利)操作,资金面边际宽松,货币市场利率整体下行。降准利多后债市情绪仍乐观,利率债收益率整体下行。

 数据来源:Wind,中证金牛研究中心


4.3 黄金美联储发表鸽派言论  金价冲高回落 


图表7 黄金和美元指数走势:美联储主席多次发表鸽派言论,支撑金价上涨,但美国零售销售等数据表现靓丽,黄金多头有所顾忌,近一周COMEX黄金冲高回落,周内上涨0.22%;美元指数上涨0.66%,收于92.71。

 数据来源:Wind,中证金牛研究中心


风险提示:本报告观点仅反映发布当日的判断;投资建议仅供参考,不构成买卖依据;市场有风险,投资需谨慎。




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